2025 年珠寶業的表現，將受到美國新一屆政府經濟政策和地緣政治不確定因素的影響，而中國黃金和鉑金首飾業有望通過推出創新產品和設計實現復甦。

鉑金的復甦

截至2024年11月，黃金價格已經上漲超過28%，達到前所未有的水平。高昂的黃金價格重燃起人們對鉑金首飾的興趣。世界鉑金投資協會（WPIC）最新發佈的《鉑金季報》指出，對價格敏感的消費者開始轉向鉑金，認為鉑金是具有更高性價比的選擇。

根據WPIC 2024年第三季度的研究，鉑金首飾的需求預計將繼續回升，走出2023年的低谷。2025年或將迎來第二個連續增長年，主要受益於美國和印度鉑金首飾加工量的大幅增長。

值得留意的是，中國作為鉑族金屬的主要市場，其鉑金首飾需求持續低迷，從 2014 年約 200 萬金衡盎司的高峰，在2023 年下跌了79%。這長期下滑的趨勢持續至2024年，經濟不確定性和疲弱的消費者信心依然是最大的阻力。然而，報告指隨着領先零售商補充庫存，以及推出吸引不同消費群的創新產品(包括男裝和中性設計)，預計2025年中國鉑金首飾加工量將出現一定程度的復甦。

在2024年12月9日於深圳舉行的中國鉑族金屬市場年會上，中國工藝集團有限公司副總經理鄭峰表示：「要推動需求就要靠產品的創新，讓成品能滿足消費者需求。因為鉑金首飾在款式和設計方面落後於其他品類，企業需要在新品研發方面投入更多工作。」

在中國，鉑金首飾常被視為舶來品，鉑金首飾需要走「本土化」道路，以實現更大的發展。鄭峰續說：「業界要深掘鉑金的文化價值，找出鉑金與中華傳統文化的結合點，同時又符合現代社會文化，以更貼近中國消費者的需求。」

雖然鉑金首飾需求疲軟，但WPIC的報告稱，中國對鉑金條和鉑金幣的投資不斷增長，與 2023 年相比，2024 年對大規格投資鉑金條（500 克或以上）的需求上升了 17%。

WPIC行政總裁Trevor Raymond表示，廣州期貨交易所（GFEX）即將於2025年初推出鉑金和鈀金期貨合約，估計這將進一步促進中國工業、首飾、汽車和投資領域對鉑金的需求，因為鉑金用戶可以通過期貨合約管理較低的價格風險。

黃金堅挺

儘管中國黃金投資需求呈上漲趨勢，但黃金珠寶市場的需求則顯著下跌，消費者會優先考慮投資多於購買奢侈品。

世界黃金協會（WGC）的數據顯示，中國黃金珠寶需求在2024年首三個季度的總量為373噸，是自2010年以來最疲軟的表現。不過，同一時期金條金幣投資需求（253噸）卻創下11年以來的新高。

WGC解釋道：「在2024年，國內金價反彈對中國市場黃金消費而言，可謂是一把雙刃劍。一方面，金價表現強勁，疊加經濟增長放緩，二者共同削弱了金飾消費者的購買力；但另一方面，在收益率下降、股市波動和本幣走弱的情況下，黃金投資需求則得到提振。」

在 12 月 10 日於深圳舉行的 2024 年中國國際黃金市場年會上，WGC行政總裁David Tait提到了硬純金首飾憑藉其富現代感的設計和實惠價格，獲得年輕一代消費者的青睞，成為 2024 年中國黃金首飾行業的亮點。

Tait 說：「中國工業和信息化部最近公佈新的硬純金首飾行業標準，將於2025年5月 1日起正式執行。這將有助行業保持可持續發展，並以富現代美學和設計的首飾吸引更多年輕消費者。」他補充指黃金珠寶行業將依靠創新設計和技術來推動增長。

WGC首席市場策略師(北美)Joseph Cavatoni指出，美國的貨幣政策及其在地緣政治局勢中的作用，將是影響2025年黃金市場的關鍵因素。

Cavatoni說：「美國的政治和行政政策將再次成為全球關注的焦點，這些政策將是影響全球黃金消費的最主要因素。」

而瑞銀集團貴金屬策略師Joni Teves表示，多元化的資產戰略和避險資金流動、各國央行的買盤，以及實體貨品需求相對有彈性（即使在價格較高的情況下）都是黃金價格保持高企的原因。Teves還預計黃金將持續攀升，並會在2025年創下歷史新高，預測平均每盎司2,800美元，年底目標為每盎司2,900美元。

Teves 說：「我們不認為現時的黃金昂貴。雖然現在購買金飾很貴，但我們從歷史中看到，消費者最終會適應更高的價格。」