MARKET INTELLIGENCE 市场情报 JNA March/April 2025 | 47 对价格敏感的消费者开始转向铂金，认为铂金是具有更高 性价比的选择。 根据WPIC 2024年第三季度的研究，铂金首饰的需求预 计将继续回升，走出2023年的低谷。2025年或将迎来第二 个连续增长年，主要受益于美国和印度铂金首饰加工量的 大幅增长。 值得留意的是，中国作为铂族金属的主要市场，其铂金 首饰需求持续低迷，从2014年约200万金衡盎司的高峰，在 2023年下跌了79%。这长期下滑的趋势持续至2024年，经济 不确定性和疲弱的消费者信心依然是最大的阻力。 然而，报告指随着领先零售商补充库存，以及推出吸引 不同消费群的创新产品(包括男装和中性设计)，预计2025年 中国铂金首饰加工量将出现一定程度的复苏。 在2024年12月9日于深圳举行的中国铂族金属市场年会 上，中国工艺集团有限公司副总经理郑峰表示：“要推动需 求就要靠产品的创新，让成品能满足消费者需求。因为铂金 首饰在款式和设计方面落后于其他品类，企业需要在新品 研发方面投入更多工作。” 在中国，铂金首饰常被视为舶来品，铂金首饰需要走“本 土化”道路，以实现更大的发展，即企业必须加强以本地化 故事进行营销。郑峰续说：“业界要深掘铂金的文化价值，找 出铂金与中华传统文化的结合点，同时又符合现代社会文 化，以更贴近中国消费者的需求。” 虽然鉑金首饰需求疲软，但WPIC的报告称，中国对铂金 条和铂金币的投资不断增长，与2023年比较，2024年对大规 格投资铂金条(500克或以上)的需求上升了17%。 WPIC首席执行官Trevor Raymond表示，广州期货交易 所(GFEX)即将于2025年初推出铂金和钯金期货合约，估计这 将进一步促进中国工业、首饰、汽车和投资领域对铂金的需 求，因为铂金用家可以通过期货合约管理较低的价格风险。 黄金展韧性 尽管中国黄金投资需求呈上涨趋势，但黄金珠宝市场的 需求则显著下跌，消费者会优先考虑投资多于购买奢侈品。 中国黄金协会(CGA)的数据显示，2024年中国黄金首饰 消费总量为532.02吨，同比下跌24.69%。相比之下，金条和 金币投资则上升24.54%至373.13吨。 CGA表示：“2024年，在黄金珠宝整体消费疲软、存货周 转率下降的情况下，黄金珠宝企业及时调整了生产经营策 略。他们推动产品创新，因此出现了古法金和‘国潮’风格等 概念金饰。” 世界黄金协会(WGC)也观察到同样的黄金珠宝和投资 趋势，并指2024年金价高企对中国市场黄金消费而言，是一 把双刃剑。 WGC解释道：“一方面，金价表现强劲，叠加经济增长放 缓，二者共同削弱了金饰消费者的购买力；但另一方面，在 收益率下降、股市波动和本币走弱的情况下，黄金投资需求 则得到提振。” 在12月10日于深圳举行的2024年中国国际黄金市场年 会上，WGC首席执行官David Tait提到了硬纯金首饰凭借其 富现代感的设计和实惠价格，获得年轻一代消费者的青睐， 成为2024年中国黄金首饰行业的亮点。 Tait说：“中国工业和信息化部公布新的硬纯金首饰行业 标准，将于2025年5月1日起正式执行。这将有助行业保持可 持续发展，并以富现代美学和设计的首饰吸引更多年轻消 费者。”他补充指黄金珠宝行业将依靠创新设计和技术来推 动增长。 WGC首席市场策略师(北美)Joseph Cavatoni指出，美国 的货币政策及其在地缘政治局势中的作用，将是影响2025 年黄金市场的关键。 Cavatoni说：“美国的政治和行政政策将再次成为全球关 注的焦点，这些政策将是影响全球黄金消费的最主要因素。” 而瑞银集团贵金属策略师Joni Teves表示，多元化资产 战略和避险资金流动、各国央行的买盘，以及实体货品需求 相对有弹性(即使在价格较高的情况下)都是黄金价格保持 高企的原因。Teves还预计黄金将持续攀升，并会在2025年 创下历史新高，预测平均每盎司2,800美元，年底目标为每盎 司2,900美元。 Teves说：“我们不认为现时的黄金昂贵。虽然现在购买 金饰很贵，但我们从历史中看到，消费者最终会适应更高的 价格。” 白银维持低迷 根据世界白银协会(Silver Institute)及国际贵金属研究咨 询公司Metals Focus的分析，随着消费者减少非必需品的支 出，预计2025年中国对银饰品的需求将有所减弱。 然而，西方银饰销售可能仍将保持弹性，受益于消费者 由价格主导的K金饰品转向购买银饰，以及品牌银饰的良好 表现。 Metals Focus高级顾问尤永春向《JNA亚洲珠宝》透露： “中国对银饰的需求在过去十多年持续下滑，因为中国消 费者日渐富裕，他们由银饰转向购买金饰。” 此外，中国消费者越来越重视财富保值，这也导致他们 更青睐金饰而非银饰，因为后者缺乏可比的转售价值。 尤永春指出，许多银饰公司以年轻消费者为主要目标客 户群，经线上平台进行销售。他说：“这些消费者大多将银饰 视为时尚配饰。他们通常看到喜欢的款式、适合的价格就会 购买。他们并不太重视金属本身的质量。” 与黄金或铂金首饰行业不同，宏观经济和地缘政治环境 对中国银饰需求的影响相对较小。中国在投资白银方面的 风气也不炽热。 整体而言，似乎没有什么灵丹妙药能重振低迷的银饰需 求，但注重创新设计对企业来说仍然至关重要。 尽管国内需求低迷，中国银饰制造商目前主要向美国和 欧洲出口产品，同时在城乡、三四线城市，以及线上销售渠 道寻找商机。 US$2,927.10/oz 2927.10美元/盎司 Price of gold per ounce as of February 18, 2025, according to the World Gold Council 根据世界黄金协会的数据，截止2025年2月18日的每盎司黄金价格
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