金飾或許已處於令人較難「負擔得起」的水平，但2025年其價值需求仍持續攀升，彰顯了黃金作為奢侈品和價值儲藏載體的持久魅力。

根據世界黃金協會（WGC）發佈的《2025年全球黃金需求趨勢報告》，過去一年全球金飾需求呈現「量跌價升」的鮮明分化。

全年消費量下降18%，跌至五年來最低的1,542噸，全球市場普遍萎縮主要源於金價在2025年節節上升；但按價值計算，金飾需求逆勢增長18%，創下1,720億美元的歷史新高。

報告指出：「2025年金價的大幅上漲，不可避免地削弱了全球珠寶消費者的購買力，但市場對金飾的熱情並未減退。全年金飾需求總金額的強勁增長，表明消費者在黃金上的支出比例進一步擴大。」

全球兩大黃金首飾市場均表現疲軟：印度金飾消費量下滑24%至430噸，中國則下降25%至360噸。然而，兩國消費者仍把金飾視為消費優先項，其珠寶支出在整體消費中的佔比繼續上升，凸顯黃金作為優質資產的強勁吸引力。

中國：金飾需求「量跌價升」

WGC指出，2025年中國金飾需求低迷。受增值稅改革、經濟疲軟及農曆新年推遲多重因素疊加影響，金價創歷史新高，導致需求量跌至逾15來最低水平。

儘管如此，中國金飾年度消費總額仍達390億美元，按年增長8%，創歷史第二高紀錄，僅次於2013年的430億美元。

消費者轉向更實惠的選擇，如輕量化硬足金首飾，這類產品吸引年輕買家，同時為零售商保持盈利空間。與此同時，高端市場的消費表現仍穩健，精品店銷售的古法金飾等高價產品需求堅挺。

以舊換新業務（消費者以舊首飾換購新品並支付加工費）成為2025年應對消費壓力的重要策略，被視為消費者對金飾興趣提升的積極信號。

展望2026年，可負擔性仍將是主要挑戰。報告指出，增值稅政策改革可能促使部分投資型消費者轉向金條。硬足金首飾仍具吸引力，而融合精湛工藝與主題設計的產品也能打動年輕客群。受季節性因素推動，第一季度需求可能走強，包括1月零售商補貨，而由於今年農曆新年時間較晚，金飾採購高峰將延至2月，婚慶相關的金飾消費也將為市場提供額外支撐。

印度：黃金的投資吸引力

節日和婚禮相關消費推動印度金飾第四季度銷量增長，按價值計算單季銷售額創下190億美元紀錄，使全年總額達到歷史新高的490億美元。然而，受金價飆升影響，全年需求按年大幅下滑。

印度消費者對金飾的熱情依然高漲，但他們購買金飾的預算通常較為固定，從而限制了購買量，尤其當金價於年內上漲74%，令印度消費者更為理性。

10月因消費者趁金價回落提前採購婚慶首飾，需求一度受刺激，但隨後金價恢復上行，導致金飾銷售趨緩。

WGC表示：「雖然14K金飾在北方部分城市受到年輕消費者追捧，但整體而言，大多數印度消費者仍不願接受低純度首飾，因其削弱了持有黃金『長期保值』這一核心理由。」

報告補充，金飾置換趨勢持續升温，黃金資產的「貨幣化」程度也在不斷增強。