世界黃金協會 (WGC) 表示，在金價屢創新高的情況下，黃金首飾的價格令人難以負擔，2025 年第一季度的黃金首飾需求大幅下降。

WGC在其第一季度《全球黃金需求趨勢報告》中指出，整體黃金需求量下降，與黃金 價值增長形成強烈對比。

根據WGC的最新數據，截至2025年5月2日，黃金價格達到每盎司3,249.70美元。

本季度，全球黃金銷售量達到 380 噸，按年下跌21%，原因是高昂的金價對消費者的負擔能力造成了不利影響。該協會表示，黃金銷售量跌至2020年以來，因疫情導致需求受挫的最低點。

但以價值計算，金飾消費卻按年增長 9%至350 億美元，除中國外，幾乎所有市場的價值都有所增長。WGC 解釋說，這顯示消費者準備擴大預算。

中國和印度兩大主要市場的金飾需求分別下跌了 32% 和 25%。

中國

中國的黃金首飾市場在第一季度，受到創紀錄的金價、疲弱的收入增長，以及轉向純金投資產品的三重打擊。

WGC表示：「125噸的需求量創下了五年來第一季度的新低，比過去十年同期的平均水平低了19%。儘管如此，但以價值計算，金飾需求依然相對保持韌性，僅按年下降 6%至 120 億美元。」

由於金價飆升，消費者保持觀望及/或轉購重量較輕、價格較相宜的產品。貿易方面也普遍存在不確定性，因為零售商在農曆新年前對存貨水平持謹慎態度。

報告指出，負擔能力仍將是黃金首飾消費者未來的首要考慮因素，尤其是在金價持續上漲的情況下。

縱使第一季消費者對金條和金幣等純金投資品的偏好升温，但中國的投資需求仍會帶動金飾需求，尤其是預期降息會提高可支配收入。

印度

金價高企也影響了印度的黃金首飾需求，總量跌至71公噸，是自 2020 年第三季以來最低的一季。然而，WGC 指需求價值卻較去年同期高出3%。

消費者會購買較小型、重量較輕的金飾，或暫時完全不購買，希望在之後金價下跌時才入貨。

報告指出：「婚禮相關的需求相對保持韌性，因為這類消費是不可或缺的。有趣的是，創紀錄的金價水平並未鼓勵回收量增加。這在一定程度上反映了印度的經濟相對強勁，幾乎不需要窘迫拋售。」

此外，在購買首飾方面，更多買家採取舊換新的策略。到本季度末，據報約有40%至45% 的購買涉及某種形式的交換。黃金貸款的上升趨勢( 即以黃金珠寶作為抵押品)在第一季也持續。

WGC補充說：「基於需要而購買的現象（如節日和婚禮）可能會持續，但或許無法抵消自行決定購買的跌幅。在金融市場動盪和不確定性的情況下，黃金作為儲值工具的角色變得更加明顯，這也反映在消費者的購買行為中，買家從消費意慾驅動轉向財富保值。」