金饰或许已处于令人较难“负担得起” 的水平，但2025年其价值需求仍持续攀升，彰显了黄金作为奢侈品和价值储藏载体的持久魅力。

根据世界黄金协会（WGC）发布的《2025年全球黄金需求趋势报告》，过去一年全球金饰需求呈现“量跌价升”的鲜明分化。

全年消费量下降18%，跌至五年来最低的1,542吨，全球市场普遍萎缩主要源于金价在2025年节节上升；但按价值计算，金饰需求逆势增长18%，创下1,720亿美元的历史新高。

报告指出：“2025年金价的大幅上涨，不可避免地削弱了全球珠宝消费者的购买力，但市场对金饰的热情并未减退。全年金饰需求总金额的强劲增长，表明消费者在黄金上的支出比例进一步扩大。”

全球两大黄金首饰市场均表现疲软：印度金饰消费量下滑24%至430吨，中国则下降25%至360吨。然而，两国消费者仍把金饰视为消费优先项，其珠宝支出在整体消费中的占比继续上升，凸显黄金作为优质资产的强劲吸引力。

中国：金飾需求“量跌价升”

WGC指出，2025年中国金飾需求低迷。受增值税改革、经济疲软及春节推迟多重因素叠加影响，金价创历史新高，导致需求量跌至逾15年来最低水平。

尽管如此，中国金飾年度消费总额仍达390亿美元，同比增长8%，创历史第二高纪录，仅次于2013年的430亿美元。
 

消费者转向更实惠的选择，如轻量化硬足金首飾，这类产品吸引年轻买家，同时为零售商保持盈利空间。与此同时，高端市场的消费表现仍稳健，精品店销售的古法金饰等高价产品需求坚挺。

以旧换新业务（消费者以旧首饰换购新品并支付加工费）成为2025年应对消费压力的重要策略，被视为消费者对金饰兴趣提升的积极信号。

展望2026年，可负担性仍将是主要挑战。报告指出，增值税政策改革可能促使部分投资型消费者转向金條。硬足金首饰仍具吸引力，而融合精湛工艺与主题设计的产品也能打动年轻客群。受季节性因素推动，第一季度需求可能走强，包括1月零售商补货，而由于今年春节时间较晚，金饰采购高峰将延至2月，婚庆相关的金饰消费也将为市场提供额外支撑。

印度：黃金的投资吸引力

节日和婚礼相关消费推动印度金饰第四季度销量增长，按价值计算单季销售额创下190亿美元纪录，使全年总额达到历史新高的490亿美元。然而，受金价飙升影响，全年需求同比大幅下滑。

印度消费者对金饰的热情依然高涨，但他们购买金饰的预算通常较为固定，从而限制了购买量，尤其当金价于年内上涨74%，令印度消费者更为理性。

10月因消费者趁金价回落提前采购婚庆首饰，需求一度刺激，但随后金价恢复上行，导致金饰销售趋缓。

WGC表示：“虽然14K金饰在北方部分城市受到年轻消费者追捧，但整体而言，大多数印度消费者仍不愿接受低纯度首饰，因其削弱了持有黄金‘长期保值’这一核心理由。”

报告补充，金饰置换趋势持续升温，黄金资产的“货币化”程度也在不断增强。