宝石和珠宝行业的融资贯通整条供应链，从矿场到市场。传统上，业界人士一向依赖银行贷款与无担保信贷限额。不过，在过去10年间，宝石和珠宝行业的版图已动摇至其核心，主要震荡已波及整个行业，例如全球经济环境不稳丶破产丶洗黑钱的严格规定丶声誉受损等，令传统的放款人变得更加谨慎。

在这期间，由于数字转型的关系，金融服务行业也经历了重大改变，促使网上新兴银行与另类具有革新性银行技术的融资方案的出现。这两种类型都成功地与传统银行竞争，影响遍及全球。

银行融资

在过去10年间，银行逐渐从钻石行业转移。行内分析师兼Pharos Beam咨询公司合伙人Pranay Narvekar透露：“事实上，一切始于安特卫普钻石银行(ADB)。由于其母公司KBC银行于2008年面临金融危机，该公司亦被迫于2014年结业，与钻石行业完全无关。两年后，伦敦的渣打银行积极进军钻石融资市场，可惜最终招致亏损并退出钻石行业。荷兰银行(ABN Amro)更决定视钻石业务为外围业务，虽然他们没有退出行业，但该银行显然已在欧洲以外削减业务。”

在2018年，珠宝商Nirav Modi及其叔叔Mehul Choksi对印度旁遮普国家银行进行涉及20亿美元贷款的诈骗，加上其它公司亦拖欠债务，印度银行因此采取了更保守的贷款方案。除了拖欠债务，亦鉴于声誉与洗黑钱的问题，钻石行业被认为高风险行业，令银行增加额外成本。

然而，Narvekar续指：“对有能力管理自身风险的银行来说，为钻石贸易提供资金仍然是一项有利可图的投机活动。这就解释了为什麽该行业曾经是，并且依然是一个利基行业，所以一些建立了必要风险管理机制的银行持续向钻石贸易提供贷款。” 他补充：“现时的银行授信额度甚至未有充分利用。”

行内分析师Edahn Golan表示：“我们现在处于一个有趣的位置，融资成本鼓励钻石公司(主要是中游企业)进行去杠杆，以减低对融资的依赖程度。再者，随着融资需求减少，有些银行选择退出市场，有些却对扩大其钻石投资组合大感兴趣。”

尽管钻石融资于2020年持续萎缩，但Golan指其萎缩速度还可接受。他表示：“在杠杆效力降低后(尤其是在2019年)，银行对2020年的客户信誉更有信心。” 他补充指：“这些银行对钻石行业非常了解，即使在疫情期间，他们也可依靠钻石行业按时履行其义务。因此，他们积极寻求钻石公司提供额外资金。”

印度哥印拜陀的Emerald Jewel India Ltd是当地最大的黄金丶钻石及宝石珠宝生产商之一，其执行总监K. Srinivasan表示，印度生产商发现银行现正放宽其苛刻财务要求。他分享指：“现时，准时偿还贷款的公司可以增加未偿信用额度的20%。” Srinivasan认为，银行仍然是向印度行业贷款的主要机构，因此其融资前景相对正面。他补充：“我们预料，未来亦不会出现任何问题。”

LuxuryFintech创办人Erik Jens指出，荷兰银行在东京丶波札那丶纽约丶迪拜和香港地区的办事处都已关闭，仅余一家设在安特卫普。其它银行仍活跃在这一领域，其中印度工业银行(IndusInd Bank)于2015年收购了荷兰银行的投资组合。同样在安特卫普设有办事处的阿联酋富查伊拉国家银行(National Bank of Fujairah)，及在纽约和特拉维夫均设有业务的以色列贴现银行亦积极投入该领域。敞口较小的银行包括纽约和香港地区的汇丰银行丶阿联酋迪拜国民银行(Emirates NBD)丶迪拜马士礼格银行(Mashreq Bank)丶波札那第一国家银行(First National Bank)丶印度巴罗达银行(Bank of Baroda)及以色列米拉特和银行(Bank Mizrahi-Tefahot)。俄罗斯进出口银行(Eximbank of Russia)于去年进军钻石贷款行业，并可能增加其敞口。

Narvekar补充说，印度一众公共银行，例如印度银行和印度国家银行，将继续向该行业提供贷款，同时，一众私人银行也持有较小的投资组合，相对风险敞口亦较小。从比利时的KBC银行和渣打银行早前的业务报告可看出，他们可能仍持有一些剩馀借款人。

在较小规模上，这是个提供银行融资的例子，对象是一家专门生产实验室培育钻石的公司。Gary LaCourt于2004年创办了位于威斯康辛州的Forever Companies。他解释：“我们努力推动内部现金流量，并且令它流向公司。随着增长率上升，我们需要一笔扩充的资金。早年的盈利和正现金流量记录反映我们有价有市，所以我们便去了银行。”

他的财务业绩成功不单靠融资，而是基于根深蒂固而相互联系的金钱关系。他建议：“我们应乐意为具有卓越理念丶优秀的业务计划，以及出众领导才能的公司提供资金。近40年来，我从未见过如此美好和令人振奋的状况。”

上海宝石及珠宝谘询公司Skywalk Global的老板Chen Shen表示：“在中国，一般只有国有珠宝公司才能获得银行贷款，其他人则多数以房产作贷款担保或求助于私人投资者。”

Shen引用了中国最大珠宝公司之一的老凤祥(LFX)作例子，他说：“当其业务扩展至香港地区丶加拿大和美国时，公司已从香港金融市场获取了2亿美元的低息贷款。加上钻石公司的付款条件，老凤祥并没有在中国大陆业务上花费一分一毫。”

另类想法

虽然有很多鼓舞人心的成功故事，但过去10年间，钻石行业的融资一直不断萎缩。根据Edahn Golan Diamond Research Analysis的数据，尽管2014年攀到165亿美元的高峰，但2020年已下滑至98亿美元。

安特卫普世界钻石中心委托Bain & Company发布的《在压力下大放异彩：2020-21全球钻石行业报告》指出，钻石融资持续减少，与2020年下降的活动水平吻合。该报告称，相较于2013年的高峰时期，中游业务的债务已大减一半。由于交易水平较低，且对自筹资金的依赖程度较高，融资活动因而有所减少。

报告续指：“业务透明的大型中游公司持续从大型银行获得筹资。另一方面，小型公司可以选择另类的融资选择(P2P金融借贷)。大型中游公司丶中东的银行，以及专门基金都可在该行业提供额外的资金。”

不过，随着银行开始撤资，有些人便争取获得另类融资形式的发展机会。奢侈房产珠宝企业Circa的创办人Chris Del Gatto就是这些有远见的企业家之一。在留意到钻石及珠宝业面临挑战后，Del Gatto于2018年在纽约创立了Delgatto钻石融资基金(DDFF)，自此为全球200多家公司提供资金。

他解释：“我们提供的融资方式不但便捷丶不受限制且便宜，同时还是无成本的营销选择，帮助批发商获取更大的利润。在大多数情况下，我们会将客户的商品推销到全球的买家网络。DDFF承担了为行业融资的大部分风险，因为我们不像银行那样设立书面贷款。”

他们反而以实物抵押，例如毛坯钻石和裸钻(占业务的60%至65%)；而高价宝石丶高端手表与珠宝(生产商丶零售商丶高档古董珠宝)的业务则占据其馀部分。

Del Gatto透露：“我们与优秀可靠的公司合作，营业额可达1,000万美元到6至8亿美元，甚至高达10亿美元；贷款底额大约为10,000美元。”

DDFF充当为海外买家提供资金的办公室，买家主要来自安特卫普丶印度丶迪拜及以色列，以推销商品予美国客户为目标。他补充指，DDFF全权控制交易：“对不想花费大笔开支在美国设办公室的公司来说，这个方法行之有效。”

Del Gatto留意到，商业银行可能会一直在该行业扮演某些特定角色。他认为：“考虑到这个行业的性质，未来将与另类放款人互有关联，因此我们希望在未来成为这历史悠久，又必不可少的行业中的新典范。”

提到彩色宝石，奥地利Bryan’s Fine Gems是为数不多，或唯一一家专门以优质宝石作贷款抵押的公司(之一)。老板Bryan Pavlik表示：“举例来说，我们可为需要短期资金购买毛坯钻石的人提供服务，或是其它原因也行。大家需要知道，并不是每个人都懂得处理珍贵宝石，他需要对石材和市场有深切了解。市场上没有无色钻石的参考价目表。”

贷款以投保宝石作抵押，起额为30,000美元，甚至可高达300,000美元。Pavlik续指：“时限由两周到六个月不等，不过我们是可变通的，老板可以随时延长其贷款期限。” 他补充说：“拖款率低，只有约6%。交易需要亲身进行，因为在网上鉴定高价彩色宝石是几乎不可行的。” 对于需求超出自己所能应付的能力范围，他感到遗憾，并表示：“这项服务的市场庞大。”

金融技术选择

金融技术(fintech)最初是指在金融机构后端系统中使用的技术。现在则指一种既可改善服务水平，又可提供创新交易方式的新技术。金融技术用户一般分为四类：银行及其商业客户丶B2C小型企业和消费者。

在全球钻石行业中，拉马特甘的UNI.Diamonds是首家致力以网上交易生态系统联系买卖双方的金融科技公司。公司创办于2018年，将传统的贸易经验带入崭新的数字领域，促进买卖之馀，又同时兼顾全球服务的物流与安全性。此外，UNI.Diamonds更会提供资金。

首席执行官Mahiar Borhanjoo解释：“我们的融资程序非常简单，收到钻石后，我们会使用平台上基于24个独立参数的实时数据来评估钻石价值。将实时市场价格和这些参数连合起来后，我们的定价会更加精确，而且我们会为受我们资助的抛光钻石提供50%的融资。天然钻石库存是我们的资金后盾。”

据Borhanjoo所说，UNI使用区块链来成就其资助钻石的全面未来可追溯性，因为可追溯性和透明度对公司及其客户极其重要。他表示：“UNI有一个目标——令我们资助和销售的产品都建立于透明度和互信基础上。”

在金融科技领域，有些公司并不会直接提供融资，而是提供融资选择。LuxuryFintech由Erik Jens创办，业务涉及名贵宝石丶珠宝及美术作品。ABN Amro的钻石及珠宝客户服务前全球负责人Jens表示：“与金融科技有关的贷款与传统贷款不同，因为它以技术改善和自动化金融服务的供应和使用。透过专门的软件(如区块链与人工智能计算程式)，金融科技有助公司和消费者管理其营运与生活。”

Jens续指：“对于宝石及艺术行业，这项技术在资金与货物流动中，创造了真正的起源丶可见性和真确性，并提供了快速数字洞察丶保险丶运送及发票的机会。从宝石原石的角度来看，区块链的记录有助融资变得透明，降低信贷和声誉的风险，因为它不仅以存货或贸易应收账款作抵押，更是资产担保的抵押贷款。”

植根于阿姆斯特丹和纽约的LuxuryFintech，与既有公司和初创企业保持合作关系，透过金融科技(包括区块链)推广基于资产的融资与安全借贷丶网上支付丶技术注册丶保险及交易平台。

众筹

众筹是数字时代最新颖的筹资方式之一。这个方法透过社交媒体来引起关注，帮助个人丶公司或组织接触到比传统筹款方式更多的潜在捐助者。很多平台都支援此项服务，不过它们各有不同的功能丶费用和支援，当中最受欢迎的网站之一是成立于2009年的纽约Kickstarter。

珠宝设计师Wendy Brandes是Kickstarter的早期采用者。她在2010年计划筹集7,000美元以创立其OMG戒指，最终以10,115美元超额完成，戒指其后捐赠予认捐300美元的善心人。

在2016年，纽约的珠宝制造商Anthony Lent向Kickstarter求助，希望为其特定项目筹集资金。他们以文字丶相片和影片诉说自身的故事，获得1美元到10,000美元不等的认捐，最后筹集到56,580美元，比原先的目标高出6,580美元。

加利福尼亚州的珠宝初创企业Negative，将珠宝首饰与环保产品结合，利用创新技术把空气中的二氧化碳制成产品，最终成功在业界突围而出。2020年12月，Negative在Kickstarter进行众筹，从582位资助者身上筹得54,995美元，并将款项用于生产其负碳珠子手链。

当金融科技企业家Sukhi Jutla和Ram Krishnna Rao准备为伦敦B2B独立珠宝零售商与供应商平台Market Orders筹集资金时，他们毅然选择Crowdcube.com这个众筹网站。从214位投资者身上筹得超过500,000美元资金后，他们进行数字化转型，方便客户于网上订购丶付款及运送。

间接融资

宝石及珠宝行业亦可进行间接融资，主要来自包括欧盟与世界银行在内的一些国际机构，以及各国政府与私人基金会。

泰国Imperial Colors创办人兼国际组织顾问Jean Claude Michelou指：“这些资金通常会先交予政府及各部门，然后才转到非政府组织丶合作企业丶谘询公司，以及非牟利机构，以计划和/或执行政策与项目。除此之外，资金亦可用于制订国家政策丶建立基础建设丶培训手工开采矿工与切割员等，以改善采矿业的生活条件。”

Amina Okpukpara是尼日利亚Mina Stones的东主，亦是非洲宝石及珠宝行业的支持者，她认为国际组织的支持对该行业的扩张与成功至关重要。Amina表示：“现时只有少量银行提供融资服务，而且小公司的担保和抵押要求几乎不可能直接获得资金。”

矿业顾问Amanda Lumun Feese表示：“只要满足特定要求，与尼日利亚中央银行(Central Bank of Nigeria)合作的工业银行(Bank of Industry)会提供微额信贷予该行业，但这些要求(在大多数情况下)对手工开采矿工和小型企业而言都略嫌苛刻。”在各国封锁期间，Okpukpara与几个朋友为微型金融的尼日利亚手工开采矿工筹集资金，助他们解决三餐温饱。

2020年疫情爆发，导致销量急遽下降。幸好年底的时候情况有所放缓，各地逐渐反映复苏迹象。在主要政府的刺激付款下，业界与消费者相继得益，而低息贷款亦帮助企业渡过难关。

虽然销售与融资方式早已线上化，但疫情的出现加快了转型的速度。业界还未走出困局，而且将来的状况亦未见明朗，但该行业已印证其适应能力……所以绝对可以放心。